카카오게임즈 주가 전망 목표주가 주식 분석
카카오게임즈 주가 전망 목표주가 주식 분석
카카오게임즈의 6월 주가 전망과 목표주가, 그리고 주식 분석을 시작하겠습니다.
- 카카오게임즈 주가: 20,550 원 (2024.6.10)
- 카카오게임즈 최고가/최저가: 39,850 원 / 20,000 원 (52주 기준)
- 카카오게임즈 목표주가: 24,000 원
- 카카오게임즈 시가총액: 16,984 억원
카카오게임즈의 주식 분석 결과 목표주가를 2.7만 원에서 2.4만 원으로 하향하고, 투자의견 Outperform을 유지합니다. 타겟 PER 20배는 아키에이지 2 및 라이온하트스튜디오 신작의 게임성 검증 시 추가 상향 가능성이 존재하지만, 카카오게임즈의 2024년 및 2025년 신작 성과에 대해 대체로 중립 이상의 성과를 추정 반영하였기에 현시점에서 기업가치 산정은 대체로 합리적 수준이라고 총평합니다.
카카오게임즈 목표주가
카카오게임즈 목표주가를 2.4만 원으로 하향 조정합니다.
새로운 목표주가는 카카오게임즈 주력 신작의 성과가 대다수 반영될 2025년 지배주주지분 1,137억 원을 기준으로, 라이온하트스튜디오 별도 이익 기준 지배주주지분 환산 305억 원과 이를 제외한 832억 원으로 구분하였습니다.
각각의 이익 기준 타겟 PER은 20배를 동일하게 부여하고 연간 할인율 10%를 적용하되, 전자는 라이온하트스튜디오 IPO 전제로 이중 상장에 따른 할인율 20%를 추가로 적용하였습니다.
타겟 멀티플은 아키에이지 2 및 라이온하트스튜디오 신작의 게임성 검증 시 추가 상향 가능성이 존재하지만, 카카오게임즈의 2024년 및 2025년 신작 성과에 대해 대체로 중립 이상의 성과를 추정 반영하였기에 현시점에서 기업가치 산정은 대체로 합리적 수준이라고 총평합니다.
카카오게임즈 주식 분석
카카오게임즈의 주요 신작 게임 추정치 분석에 따르면, 메이저 게임인 오딘의 글로벌 일평균 매출액은 2024년 7.9억 원에서 2025년 7.9억 원으로 유지를 가정하였고, 아키에이지 워 일평균 매출은 2024년 3.0억 원에서 2025년 4.4억 원으로 증가를 반영하였으며, 아레스 일평균 매출은 2024년 1.0억 원에서 2025년 4.5억 원으로 증가를 반영하였습니다.
아키에이지 워와 아레스는 출시 지역 확장에 따른 증가를 반영한 것으로, 동 장르에서 경쟁 강도 심화에 따른 감소 여지 등을 감안할 때 중립 이상의 추정치로 정의할 수 있습니다.
가디스오더 일평균 매출은 초기 분기 기준 2024년 3분기 5.0억 원과 2024년 4.4억 원 및 2025년 2.8억 원을 추정 반영하였으며, 롬 일평균 매출은 2024년 2.2억 원과 2025년 1.2억 원을 추정치에 반영하였습니다.
Path of Exile 2 초기 성과는 2025년 440억 원을 신규 반영하였으며, 아키에이지 2 초기 성과는 2026년 881억 원 추정치로 기존과 동일하게 유지하였습니다.
카카오게임즈 주가 전망
현재 카카오게임즈의 최고 기대작이라고 할 수 있는 아키에이지 2가 콘솔 플랫폼에서 유저 기대를 충족시킬 수 있는지 여부가 중기적으로 가장 중요한 투자 포인트로 작용할 것으로 판단됩니다.
특히 장르가 MMORPG이기에 유저 트래픽 부하에 따른 로드를 제어하면서 트리플 A급 게임 퀄리티 및 최적화를 담보할 수 있는지에 대한 평가가 필요하며, 순수 인게임 영상을 통한 경쟁 게임 대비 차별적 게임성 확보 여부도 관건일 것으로 판단됩니다.
이에 대한 종합적인 유저 판단이 카카오게임즈 콘솔 경쟁력과 타겟 멀티플 수준을 결정할 것으로 보입니다.
카카오 게임즈 Q&A
Q: 카카오 게임즈의 공모가는 얼마인가요?
A: 카카오게임즈의 공모가는 2만4000원이었습니다. 이는 공모가 밴드 2만원~2만4000원의 최상단에 해당하며, 실제 주가는 증권가의 예상치를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 카카오게임즈는 상장 첫날에 공모가 대비 160% 상승한 6만2400원을 기록하였습니다. 이로써 카카오게임즈의 시가총액은 4조5680억원을 기록해 코스닥 시장 시총 상위 5위에 올라섰습니다.
Q: 카카오게임즈 주가가 떨어지는 이유는 무엇인가요?
A: 카카오게임즈 주가 하락의 주요 원인은 아래와 같이 요약할 수 있습니다.
1. 상장 초기 고평가: 카카오게임즈의 상장 초기 주가수익비율(PER)이 200배에 달했습니다. 이는 같은 게임업종에 있는 엔씨소프트 (PER 25배), 펄어비스 (PER 16배) 등과 비교했을 때 매우 높은 수치였습니다.
2. 퍼블리싱 게임의 부진: 카카오게임즈가 퍼블리싱하는 게임들의 성과가 부진했습니다. '배틀그라운드'와 같은 주력 게임들의 점유율이 급격히 하락하였고, '가디언테일즈'와 같은 신작 게임도 단기 흥행에 그쳤습니다.
3. 운영능력 부실: 최근 출시한 게임 '엘리온'에서 보인 운영능력 부실도 주가 하락의 원인 중 하나입니다. 서비스 초기부터 부실한 운영능력과 낮은 완성도를 지적하는 소비자들의 원성이 컸습니다.
이러한 이유들로 인해 카카오게임즈의 주가는 상장 초기에 비해 크게 떨어졌습니다. 그러나, 앞으로 출시될 신작 게임들의 성과에 따라 주가의 변동이 있을 수 있습니다.
Q: 카카오게임즈가 보유한 현금성 자산은 얼마인가요?
A: 카카오게임즈의 2023년 9월 말 기준 현금성 자산 (단기금융상품 포함)은 3300억원 수준이었습니다. 이는 카카오게임즈가 보유한 투자자산을 유동화하는 방식으로 추가적인 자금 수요를 충당할 수 있음을 의미합니다. 그러나, 이러한 현금성 자산은 주가 및 실적 회복, 신작 게임의 성과 등 여러 요인에 따라 변동할 수 있습니다.
Q: 카카오게임즈의 풋옵션이란 무엇인가요?
A: 풋옵션은 주식 등 특정 자산을 일정한 조건에 따라 정해진 가격에 팔 수 있는 권리를 말합니다. M&A 과정에서 기업의 자금 조달 기법으로 활용되는데, 재무적투자자 (FI) 등을 대상으로 투자를 유치할 때 정해진 날짜와 가격에 팔았던 주식을 되사주는 조건을 넣는 식입니다.
카카오게임즈의 경우, 2021년 3월에 발행한 5000억원 규모의 전환사채(CB)에 풋옵션이 포함되어 있습니다. 이 풋옵션은 2024년 3월부터 행사가 가능하며, 투자자들이 원금을 회수할 수 있게 해줍니다. 투자자들은 CB를 만기까지 유지해도 받을 이자가 없는 데다 국내외 게임 시장을 둘러싼 환경이 비우호적인 상황이라 카카오게임즈의 실적 반등 기대감이 떨어진다는 이유에서 풋옵션을 행사하려는 것으로 보입니다. 다시 말해 만기를 채워도 카카오게임즈의 주가가 CB 전환가액을 웃돌 가능성이 낮은 만큼 원금이라도 회수하기 위해 풋옵션을 행사하려는 것입니다.
Q: 카카오게임즈를 편입한 ETF는 어떤게 있나요?
A: 카카오게임즈를 포함한 ETF는 아래와 같습니다.
1. TIGER KRX게임K-뉴딜 ETF: 이 ETF는 한국거래소가 발표하는 KRX게임K뉴딜 지수를 기초지수로 추종합니다. 2021년 7월 19일 기준 순자산총액 (AUM)이 354억원 규모에 이른다고 합니다. 게임 관련 ETF 4개 중 3개 종목이 톱픽으로 카카오게임즈를 선택한 것으로 집계되었습니다.
2. KBSTAR 게임테마 ETF: 이 ETF는 게임 관련 ETF 중 하나로, 카카오게임즈와 펄어비스 등을 주요 투자 대상으로 합니다.
3. KODEX 게임산업 ETF: 이 ETF 역시 게임 관련 ETF로, 카카오게임즈를 포함한 다양한 게임 회사들의 주식을 포함하고 있습니다.
4. TIGER K게임 ETF: 이 ETF는 게임 관련 ETF 중 하나로, 카카오게임즈를 포함한 다양한 게임 회사들의 주식을 포함하고 있습니다.
이들 ETF는 게임 산업의 성장과 함께 수익률을 보여주고 있습니다. 그러나, ETF 투자는 개별 회사의 주가뿐만 아니라 산업 전체의 동향, 경제 상황 등 다양한 요인을 고려해야 합니다.
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이상으로 카카오게임즈 주가 전망과 목표주가 및 주식 분석을 마무리하겠습니다. END.